Aktuelle Marktentwicklung Grüner Pfandbriefe

„Grüne Pfandbriefe bringen Sicherheits- und Nachhaltigkeitsaspekte zusammen, was von Investoren sehr geschätzt wird.“

Ein Interview mit Dr. Frederik Kunze, NORD/LB Markets Strategy & Floor Research, Teil 1.

Wie bewerten Sie die aktuellen Entwicklungen am Markt für Green Bonds?

Der Markt für nachhaltige Anleihen befindet sich eindeutig auf Wachstumskurs. Dem Teilsegment der Green Bonds kann an dieser Dynamik derzeit sicherlich der größte Anteil zugesprochen werden. Die Wachstumsraten in Bezug auf das Emissionsvolumen von nachhaltigen und insbesondere grünen Anleihen dürften auch in den kommenden Jahren hoch bleiben. Wir sprechen hier schließlich nicht von einer Modeerscheinung, sondern vielmehr von einer Weiterentwicklung der internationalen Bond-Märkte. Wie nicht zuletzt die zahlreichen politischen Initiativen unter Beweis stellen, sind es insbesondere die Anleihemärkte, die Investoren und Emittenten mit dem Ziel zusammenbringen können, nachhaltige Investitionen langfristig zu finanzieren bzw. refinanzieren.

Ausgehend von einem schnell wachsenden Markt, was zeichnet Covered Bonds als „grünes“ Produkt aus?

Green Covered Bonds oder auch – bezogen auf den deutschen Markt – Grüne Pfandbriefe zeichnen sich vor allem dadurch aus, dass sie zwei von einer Vielzahl von Investoren geschätzte Aspekte verknüpfen. Auf der einen Seite steht der bereits genannte Aspekt der Möglichkeit in grüne Anleihen zu investieren. Ein sehr gutes Beispiel dafür sind Grüne Hypothekenpfandbriefe. Dieses Produkt erlaubt es, bei einer zielgerichteten Auswahl der zu finanzierenden bzw. refinanzierenden Darlehen, einen konkreten Bezug zu den Beiträgen zum Klimaschutz herzustellen – so z.B. in Form ersparter CO2-Emissionen. Dies gilt sowohl für energetische Bau- bzw. Modernisierungsprojekte bei Wohnungen und Häusern als auch für grüne gewerbliche Großprojekte. Auf der anderen Seite stehen Covered Bonds und Pfandbriefe als Dual Recourse-Produkte für ein hohes Maß an Sicherheit, was vor allem langfristig orientierte institutionelle Anleger unseres Erachtens sehr schätzen.

Wie können sich die Anleger sicher sein, dass Green Bonds grüne Assets finanzieren bzw. refinanzieren?

Eine wichtige Komponente in diesem Zusammenhang ist die Transparenz der Emittenten und damit verbundene klare Leitlinien der Institute, die vorgeben was sich hinter den refinanzierten Assets verbirgt und wie darüber berichtet wird. Auch die Emittenten von Green Covered Bonds legen in ihren grünen Rahmenwerken, welche die Grundlage zur Platzierung grüner Anleihen bilden, regelmäßig fest, wie die Emissionserlöse zu verwenden und wie die Prozesse und Kriterien für die Auswahl der konkreten Projekte bzw. Finanzieren definiert sind. Ebenso wird im grünen Rahmenwerk – welches auch durch externe Gutachter bewertet wird – festgelegt wie Erlöse aus den Anleihen verwendet werden und welcher Beitrag – beispielsweise zur Einsparung bzw. Vermeidung von CO2-Emissionen – geleistet wird. Transparenz ist an dieser Stelle nach unserer Auffassung eine sehr bedeutende Komponente auch für potenzielle Anleger.

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